Värdet av att få sammanställd information
För länge sedan var det en utmaning att få tag på information om börsnoterade bolag. Nu finns det så många bolag och så mycket information att det snarare finns ett värde i att sålla information.
Det är väl viktigt med information?
Särskilt på aktiemarknaden är det viktigt med information. En hel del är kurspåverkande och har man tillgång till den först kan man tjäna pengar på att köpa eller sälja tidigare än många andra.
Samtidigt gäller det ju att man inte bara har den på skärmen utan den måste i princip konsumeras via ögon eller öron (få är bra på blindskrift). Sedan ska du fatta beslut baserat på informationen. Var det bra eller dåligt? Är det kanske redan känt och därmed inprisat?
Därmed är det inte riktigt så enkelt som att mer information är bättre. Idag är nämligen tillgången till information väldigt stor. Det finns ett värde i att sålla bort det som är irrelevant för att fokusera besluten på det som är relevant.
Hellre de tio viktigaste nyheterna varje dag än att du får 100 böcker med samtliga.
Nyhetsbyråernas textkondensat har ett värde
Nyhetsbyråerna gör om pressmeddelanden till kortare texter som är enklare att ta till sig än pressmeddelanden från bolag.
Eftersom jag är forskarutbildad sitter det i ryggmärgen att alltid föredra ursprungskällan, så jag föredrar oftast att läsa bolagens pressmeddelanden om det är något bolag som intresserar mig.
Samtidigt får jag erkänna att det är väldigt många pressmeddelanden som jag inte läser eftersom jag snabbt ser att de inte är relevanta för mig. Ibland framgår det av rubriken, men andra gånger klickar jag på det som nyhetsbyråerna skrivit för att avgöra om det är något jag vill läsa mer noggrant.
Så i någon mening skapar nyhetsbyråerna värde genom att jag sparar tid på att slippa läsa onödigt många pressmeddelanden och att jag då och då får upp ögonen för något jag annars hade missat.
Så att sammanställa text kan ha ett värde för “konsumenten” av data.
Sammanställda siffror har ett värde
När det gäller bolagens rapporter läser jag alltid dem själv. De innehåller ju både text och siffror som jag vill bilda mig en uppfattning om. Är jag bara tillräckligt intresserad av bolaget har jag modeller som jag uppdaterar varje kvartal. Men det beror på att jag varit aktieanalytiker under många år och är van vid det arbetssättet.
Många som är intresserade av aktier och dessutom är sifferorienterade använder sig av exempelvis Börsdata. Där kan användare få tillgång till utvalda finansiell data så man kan se trender i försäljning, resultat, marginaler, nyckeltal osv.
Jag läser rapporterna och lägger in siffrorna i Excel själv när jag är intresserad av bolaget. Förutom att jag är hyfsat snabb på det ger det mig också en bättre kontroll och kan enklare se olika typer av avvikelser och förändringar.
Däremot är det svårare att bilda sig en övergripande uppfattning om ett större antal bolag, eftersom jag så klart blir tvungen att prioritera vilka jag ska fokusera på. Det är knepigare att göra om man till exempel vill utgår från alla bolag på börsen som är ungefär tusen till antalet om man håller sig i Sverige.
Så att sammanställa siffror kan ha ett värde för “konsumenten” av data.
Rapportkommentarer: Både text och siffror!
Jag har skrivit en hel del rapportkommentarer. Det tar tid att skriva dem, men de tvingar mig att läsa texten extra noggrant och knappa in siffrorna på ett strukturerat sätt. Jag lyssnar på telefonkonferenserna (om bolaget håller sådana) och skriver om mina intryck av rapporten och vad jag tycker var särskilt intressant.
Om jag har analysbevakning av bolaget är en del av syftet med kommentaren att sammanfatta hur rapporten bör förändra estimat, värdering, syn på bolaget och hur det kan tänkas påverka värdet på bolaget och därmed aktiekursen.
Har jag däremot inte analysbevakning avstår jag av juridiska skäl från att skriva om estimat, värdering och aktie. Däremot kan jag alltså skriva vilka intryck jag har av rapporten och lite mer generella kommentarer om vad bolaget säger och vad jag tror om marknadsförutsättningarna osv.
En viktig aspekt tycker jag är att belysa bolagets information ur en annan synvinkel än bolaget själv kanske brukar göra. Jag kan till exempel kommentera mer om hur det brukar vara för just det här bolaget, vad andra liknande bolag har sagt eller vad jag egentligen tycker att bolaget borde klargöra betydligt tydligare. Det kan även gälla faktorer som särskilt bör tänka på inför nästkommande kvartal eller aspekter som man nog bör hålla ett särskilt öga på under nästa halvår.
Aktieanalyser: Förståelse av bolaget och aktien
Jag skulle kunna skriva hur mycket som helst om aktieanalyser, men enkelt uttryckt handlar de till en stor del om att investerare ska förstå bolaget och aktien. Det handlar alltså inte om att sätta en riktkurs som andra ska handla efter (vilket många tycks tro).
Seriösa aktieanalytiker baserar sin analysprocess på ett stort antal informationskällor som förutom bolaget även inkluderar konkurrenter, branschstatistik, marknadsdata med mera.
Dessutom bör analytiker enligt min uppfattning ha en djup kunskap om sektorn, marknaden, branschen osv genom att till exempel ha en akademisk bakgrund inriktad mot den, ha jobbat i den aktuella branschen eller åtminstone ha en lång erfarenhet som analytiker i sektorn. Under de första 3-5 åren gör analytiker ofta mer skada än nytta…
Utöver den sektorspecifika kunskapen bör han eller hon så klart ha nödvändiga kunskaper, intresse och erfarenhet för att kunna förstå aktiemarknaden, tex genom att ha en ekonomexamen eller varför inte en CFA.
Allt det här gör att analytikern har en betydande erfarenhet och stora informationsmängder som i praktiken kondenseras ner till en uppfattning om bolaget och aktien. En hel del är bedömningar baserade på erfarenhet och en del baserar sig till exempel på den senaste rapporten.
Ja, men AI då…?
Artificiell Intelligens (AI) och närliggande teknologier påverkar många yrken redan idag. Eftersom det brukar finnas starka ekonomiska incitament inom finans är det en bransch som tar till sig teknologiska fördelar tidigt.
Text och data är särskilt lämpliga för AI och nyhetsbyråerna har använt sig av sådana lösningar under flera år. Det brukar vara förtegna med exakt hur de används och i vilken utsträckning, men rimligen bör en hel del av det jobbet ersättas av AI-lösningar. Det kan mycket väl vara positivt för dem som jobbar med sådant att bli av med stressiga och monotona arbetsuppgifter och ägna sig mer åt lite djupare kommentarer och inte minst intervjuer.
Aktieanalyser kommer också åtminstone få mer hjälp av AI. Det kanske är naivt att tro att de mer nyanserade bedömningarna också kan automatiseras, men samtidigt blir det förmodligen ännu mer fokus på mänskliga kontakter. Aktieanalytiker har ju kontakt med folk på exempelvis bolag (VD, CFO, IR mfl) och utgör även bollplank till investerare som ska fatta investeringsbeslut.
Om de mänskliga kontakterna blir viktigare kanske människorna blir viktigare?
Jag kommer ta upp mer om aktier, investeringar och liknande aspekter framöver. Om du inte redan prenumererar är det bara att fylla i mailadressen här nere så får du de kommande veckobreven.
👇
Och jag är väldigt tacksam om du delar den här artikeln. Ju fler som läser desto roligare är det att skriva!
Veckans pusselbitar
Tanken med de här små pusselbitarna är att de tillsammans kommer bygga ett stort och fint pussel. Men jag kommer inte inkludera några hörn- eller kantbitar. Det här pusslet kommer nämligen aldrig bli klart.
1. Finanscitat
Den här veckans finanscitat kommer från Gordon Gekko, spelad av Michael Douglas, i filmen Wall Street som hade premiär 1987:
“The most valuable commodity I know of is information.”
Här syftar han delvis på insiderinformation, men även olika typer av faktorer som kan hjälpa investerare att lägga pussel och förstå vad som ska hända. Mycket har hänt sedan dess och nu är mer information tillgänglig på ett enklare sätt. Just därför kanske de mer unika kunskaperna och insikterna är ännu viktigare nu och framöver? Insiderinformation är givetvis inget man bör eftersträva och AI kan nog försvåra sådan användning ytterligare genom att analysera handelsmönster osv.
2. Film
Jag har publicerat en hel del kortfilmer på sistone och det kommer bli såväl korta som långa filmer närmaste tiden.
Apropå det här med att det kan finnas ett värde i att sammanställa information och välja ut. Det finns över 1000 börsnoterade svenska aktier och det är en utmaning i sig att veta vilka av all dessa man bör ha i sin portfölj. Ska du ha 10 aktier i portföljen är ska du alltså välja ut 1% av bolagen. Eller om man så vill: Du ska välja bort 99% av dem!
👇
3. Tweet
Jag skrev ett tweet om att folk intresserade av finans på Twitter är ganska dåliga på att visa uppskattning där. Jag har tidigare skrivit rapportkommentarer som inte får särskilt många likes osv, trots att jag ser i statistiken att många läser dem och vet att många uppskattar dem. Jag ser det på klicken i Twitterstatistiken och på antalet som läser på Murgatas sajt (https://murgata.se/), men det är en mycket liten andel av dem som läser som trycker “like” även om de uppenbarligen gillar innehållet.
Det är uppenbarligen fler som noterat samma sak.
👇
https://x.com/MurgataER/status/1758846140751954100?s=20
För övrigt…
…är det fortfarande tufft med finansiering
De som arbetar med IPO-processer säger att det är ganska dött på den här sidan av sommaren och deras bedömningar att IPO-fönstret öppnas i höst är nog snarare förhoppningar på lösa grunder. Om det blir så är väldigt svårt för alla att bedöma. Jag konstaterar att emissionerna bland mindre bolag fortfarande görs till låga kurser, till låga säkerställandegrader, höga garantiersättningar och att utfallen i många fall blir bedrövliga. En hel del bolag kommer inte få någon finansiering och jag tror att 2024 kommer bli ett rekordår för börsbolagskonkurser (och konkursliknande situationer).
…fortsätter de stora kursrörelserna
Bland veckans största rapportrörelser bland Hälsovårdsbolag på börsens huvudlista föll Camurus med 18%, medan Biotage steg med 14%. Jag har inte sammanställt någon statistik (än så länge i alla fall), men jag har en känsla av att det är ovanligt stora kursrörelser i båda riktningarna i det här kvartalet. Trots att jag har en känsla av att bolagen blivit allt oblygare med analytikermassage, vilket snarare borde få aktierna att röra sig mer innan rapportdagarna.
Med vänlig hälsning
Björn Olander
Murgata Equity Research
Mer om mig: About-sidan
Murgata på andra ställen: Länkar