Tidsvärdet av information
Tid är pengar, men på aktiemarknaden tjänar man även pengar på information. Den har ett tidsvärde, där tidigt är bättre än sent. Men hur stort värdet är beror till stor del på tiden på dygnet.
Tid (och information!) är pengar
Värdet av att ha tillgång till information tidigare än andra kan bli väldigt konkret på aktiemarknaden. Den som snabbt reagerar på en positiv nyhet kan tjäna pengar genom att köpa innan priset på aktien hunnit förändras så mycket. När fler får tillgång till nyheten går aktien upp och den som var tidig att köpa tjänar pengar.
Men det handlar inte enbart om att snabbt ha tillgång till nyheten, utan det gäller också att snabbt tolka nyheten och att sedan agera på informationen. Så även om nyheter eller kvartalsrapporter offentliggörs till hela marknaden samtidigt kan man ha nytta av att vara snabb att tolka informationen.
Givetvis gäller det både positiva och negativa nyheter, men det begriper du ju? 😉
Insiderinformation är ett långsamt exempel
Den som köper/säljer på grund av tillgång till insiderinformation bryter mot lagen. Typiskt sett handlar det om en nyhet som av olika anledningar ännu inte offentliggjorts, men som kommer göra det senare. Det kan till exempel handla om ett bud på bolaget som ännu inte offentliggjorts, en stororder som ännu inte är helt klar eller att kvartalet blir mycket sämre än marknaden förväntar sig.
Det här är ett exempel på när den som begår insiderbrottet har gott om tid på sig att agera på informationen. När resten av marknaden får kännedom om informationen påverkas aktien och den som hade tillgång till informationen på förhand tjänar pengar.
Alternativt att den som säljer innan en skräckrapport undviker en betydande förlust.
Högfrekvenshandel är ett snabbt exempel
Enkelt uttryckt, och starkt förenklat, handlar det om snabba datorer som följer handeln på en börs och mycket snabbt lägger en order på en annan börs. På det viset kan de gå “före i kön” och tjäna pengar på att få bättre avslut.
Förutom att datorerna måste vara snabba kan det också vara en fördel att vara fysiskt närmare en dator, eftersom överföringshastigheten i de här extrema fallen beror på hur långt signalen måste färdas.
Algoritmhandel utnyttjar också tidsfaktorn
Det finns många typer av handel som bygger på algoritmer, men det är vanligt att olika AI-varianter programmerats för att snabbt agera på kursdrivande nyheter.
Om ett bolag skickar ut ett pressmeddelande med ordet “vinstvarning” kan en sådan algoritm hinna sälja aktien långt innan någon människa hunnit läsa pressmeddelandet.
Görs de alltför enkla kan det sälja vid fel tillfällen, tex på grund av att negativ laddade ord kanske åtföljs av information som aktien egentligen bör gå upp på. Om bolaget vinstvarnar för att kvartalet blir svagt, men bolaget samtidigt fått en stor och strategiskt viktig order som kommer in i nästa kvartal kanske aktien bör gå upp?
Som allt inom AI går utvecklingen snabbt framåt. Det gäller särskilt på de finansiella marknaderna där det finns mycket starka ekonomiska incitament.
Fördröjda nyheter och aktiekurser
I vissa fall kan aktiedata som är 15 minuter gammal vara gratis, men om man vill ha tillgång till realtidsuppdateringar kan man behöva betala extra för det. Vid orderläggning kan man däremot se hur orderdjupet ser ut.
Nyhetsbyråernas referat etc kan också ha olika prislappar beroende på hur tidigt man vill ha tillgång till dem. Premiumkunder får tillgång till dem direkt, medan andra kunder kan läsa dem till ett lägre pris efter 15 minuter.
En del nyheter är inte så tidskritiska och då spelar det inte så stor roll om man får dem senare. Man kanske ändå inte läser dem förrän någon timme senare. Nyheter, intervjuer etc som kan påverka investeringsbeslut brukar däremot vara mer tidskritiska.
Tidsvärdet är INTE linjärt!
Klockan ticka på och en minut är en minut oavsett tid på dygnet. Men värdet av tiden kan variera. Förhoppningsvis tjänar man mer om man jobbar på ICA på julafton kl 15 än på en vanlig tisdag kl 10. Tiden under Kalle Anka är helt enkelt mer värdefull.
Det här gäller inte minst på aktiemarknaden och det som avgör priset är snarare möjligheten att agera (köpa/sälja) tidigare än andra.
Det sistnämnda är en viktig aspekt, för det är bara om man kan handla som man kan tjäna pengar på informationen. En minut kan ha väldigt stor betydelse om det handlar om en viktig nyhet som släpps under pågående handel.
Men om börsen har stängt spelar den där minuten inte så stor roll. Man kan ändå inte agera på nyheten. Om en rapport släpps kl 7 spelar det ingen större roll om man läser den kl 8 om man ändå hinner bilda sig en uppfattning till kl 9 när börsen öppnar. Därmed spelar inte den där timmen så stor roll.
Är det däremot en rapport som släpps kl 12 kan en minut ha väldigt stor betydelse.
Handelsmöjligheten viktig för informationsvärdet
Ska man tjäna pengar på information om aktier måste man kunna köpa eller sälja aktierna.
Om vi betar av punkterna ovan i ordning och börjar med insiderinformation beror värdet av informationen på om man hinner handla före andra. Om en stor kurspåverkande nyhet ska offentliggöras på måndag kl 8 har man inte så stor nytta av att känna till den klockan 18 på fredagen. Möjligen om det är väldigt komplext och man behöver mer än en timme för att fatta ett bra investeringsbeslut.
Med högfrekvenshandel och algoritmhandel är det självklart så att börsen måste vara öppen för att man ska kunna utnyttja informationen. Man kan tänka sig att aktier som är dubbelnoterade på börser med olika handelstider (tex i Sverige och USA) bara kan utnyttja arbitragestrategier när båda börserna har öppet samtidigt. Andra strategier kan ha nytta av att kunna agera på en annan börs när en har stängt. Släpps det en nyhet kl 18 när det är stängt i Sverige kan man agera i USA. Och omvänt kan de som äger aktien i USA på olika sätt agera i Sverige innan USA-marknaden öppnar.
Kurspåverkande nyheter, artiklar osv har ett betydligt större tidsvärde om de släpps under handeln. 15 minuters fördröjning kan ha stor betydelse kl 10, medan det inte spelar någon som helst roll om man kan läsa motsvarande nyhet som släppts kl 18 med en kvarts fördröjning.
Jag kommer ta upp mer om aktier, investeringar och liknande aspekter framöver. Om du inte redan prenumererar är det bara att fylla i mailadressen här nere så får du de kommande veckobreven.
👇
Och jag är väldigt tacksam om du delar den här artikeln. Ju fler som läser desto roligare är det att skriva!
Veckans pusselbitar
Tanken med de här små pusselbitarna är att de tillsammans kommer bygga ett stort och fint pussel. Men jag kommer inte inkludera några hörn- eller kantbitar. Det här pusslet kommer nämligen aldrig bli klart.
1. Finanscitat
Den här veckans finanscitat kommer från Tony Robbins:
“We aren't in an information age, we are in an entertainment age.”
Människor brukar vilja ha information, men vi som är intresserade av aktier bör då och då ställa oss frågan vad vi egentligen behöver veta. Ska man vara helt ärlig handlar en stor del av “finansindustrin” mer om underhållning än om information som skapar avkastning för investerares kapital. Det gäller särskilt storbankernas “sell-side” som främst handlar om att roa förvaltare med saker som är gott, kul och intressant, så de fortsätter att finansiera cirkusen med investerarnas fondavgifter.
2. Film
Jag har publicerat en hel del kortfilmer på sistone och det kommer bli såväl korta som långa filmer närmaste tiden.
Den här filmen är lite speciell… Det var den första jag laddade upp till YouTube redan innan jag lanserade kanalen.
Det var för drygt två år sedan och som jag säger är jag ju ingen TikTok-kille. Och att man kanske inte kommer vara jättestolt över de första filmerna. 😊
Helt korrekt, men jag tycker ändå att det är kul. Och det finns många med betydligt fler prenumeranter, men jag tycker att det är jättekul att 375 personer prenumererar och att cirka 1000 personer sett en del filmer. Det är faktiskt sjukt många om man ser dem framför sig.
Andra har folk som filmer, klipper, gör “thumbnails”, skriver beskrivningar, marknadsför och de hyr studio osv. Jag gör verkligen allt själv, både på YouTube och på alla andra ställen.
Jag har ett nästan oändligt antal idéer till intressanta filmer om aktier och investeringar. Jag har redan spelat in en del filmer som jag inte hunnit/prioriterat att klippa än.
Om fler prenumererar blir det enklare att prioritera fler filmer framöver, så… 😇
👇
3. Tweet
Ni som prenumererat ett tag vet att jag anser att aktieanalytiker ska hjälpa investerare att själva fatta investeringsbeslut. Därför är det där med nyhetsbyråernas texter om att “banken X rekommenderar köp” ganska meningslös information. Och i vissa fall direkt olämpligt, eftersom det i princip kan leda till att investerare köper aktier med betydligt högre risk än de egentligen är beredda att ta.
Det här är ett sådant exempel och jag anser faktiskt att min före detta kollega hanterade intervjuerna på ett bra sätt. Både den genomfördes i höstas och den som gjordes nu när bolaget han haft Köp-rekommendation på gick i konkurs.
Sedan har jag en del andra åsikter om hur investerare bör tänka kring riskjusterade riktkurser osv, men det har ni nog redan läst om här? Annars hittar ni dem i arkivet…
👇
https://x.com/MurgataER/status/1762106769944592733?s=20
För övrigt…
…så blir det informationsvakuum efter rapportperioden
Rapportsäsongen för Q4 får väl sägas vara över, även om jag även ser fram emot Sectras rapport som släpps på fredag den 8 mars. De har dock brutet räkenskapsår som inleds i maj, så i deras fall är det Q3 som omfattar perioden november-januari.
Sedan drar rapportperioden för Q1 igång under andra halvan av april, så det blir lite av ett informationsvakuum under den närmaste tiden. Även om det inte brukar vara kursdrivande tycker jag personligen att det är kul att se vilka styrelseförändringar valberedningarna föreslår inför stämmorna. Utdelningsförslagen har ju i de flesta fallen redan kommunicerats i Q4-rapporterna. I vissa bolag kommer jag även hålla lite extra koll på vilka mandat bolagen begär för att genomföra nyemissioner och liknande.
…räknar journalisterna könsorgan för fullt just nu
Förutom att Sectra rapporterar på fredag är det även internationella kvinnodagen den 8 mars. Det är en viktig dag och även om Sverige nog kommit längre än de allra flesta länder och förbättrat framtidsutsikterna för tjejer är det mycket arbete som återstår.
Finansmedia brukar ha löpsedlar, framsidor och uppslag om att det är ojämn könsfördelning på bland annat VD-poster och i styrelserummen. Men det är egentligen något som bör göras året runt och framför allt inom hela organisationen.
För den där 30-åriga tjejen som kanske blir VD om 15 år är det nog betydligt viktigare med stöd, uppmuntran och inspiration att ta på sig ett större ansvar betydligt längre ner i organisationen.
Som vanligt är det viktigast med lika möjligheter eftersom det med tiden bör leda till ett jämnare utfall. Fokuserar man alltför mycket på utfallet kan det försämra möjligheterna för dem som är bäst lämpade. Det är inte bra om man eftersträvar meritokrati och det är inte så kul för den som får en befattning på grund av sitt kön.
Men internationella kvinnodagen är en bra påminnelse för resten av året. Det gäller inte minst inom finansindustrin som på sina håll åtminstone tidigare haft en ungefär lika grabbig stämning som ett hockeyomklädningsrum fullt av 17-åriga grabbar.
Med vänlig hälsning
Björn Olander
Murgata Equity Research
Mer om mig: About-sidan
Murgata på andra ställen: Länkar