Lika viktigt att välja bort som att välja aktier
Svårt att välja aktier? Välj bort aktier istället! Det gör i praktiken många förvaltare. Men det bästa är att både välja och välja bort. Med tiden kommer du även bli bättre på att bygga en portfölj!
Svårt att välja aktier? Välj bort istället!
Det pratas mycket om svårigheterna med att välja aktier. Men det är minst lika nyttigt att välja bort aktier.
Det är naturligt att den som har en tom portfölj (pengar på kontot) funderar över vilka aktier som ska köpas. Då vill man ju köpa dem som går bättre än index för att slå det.
Men tänk tvärt om istället! Antag att du äger alla aktier i ett index i samma proportioner som index. Då ska ju portföljen gå som index.
Välj sedan bort aktierna som du tror ska gå sämre än index. Har du rätt i det kommer portföljen gå bättre än index.
Alltså kan man slå index genom att välja ut de bästa aktierna, men man kan också slå index genom att välja bort de sämsta aktierna!
Praktiska utmaningar med att välja bort aktier?
Att köpa en portfölj med indexvikter kräver i praktiken en ganska stor portfölj om man ska köpa ett stort antal aktier och dessutom i rätt proportioner. Men man behöver ju inte vara så exakt, utan snarare utnyttja den principen.
Ska man teoretisera lite skulle man kunna köpa en indexfond och blanka aktierna som man inte tror på. Förutom att det kostar att låna och aktier och att indexfonden inte är gratis får man ungefär samma effekt. Det är förvisso genomförbart, men jag skulle inte rekommendera någon att blanka om inte personen är väldigt erfaren och är väl införstådd med hur det går till och vilka risker man tar.
Det är egentligen så här många fonder gör…
Många av de stora, populära fonderna äger ett stort antal bolag och vikterna är inte helt olika indexvikterna.
Sedan överviktar de aktierna de tror mer på och underviktar aktierna de inte tror så mycket på. Givetvis kan de välja bort aktier helt om de inte tror på dem.
Då och då får fonder kritik för att portföljvikterna ligger väldigt nära index trots att de hävdar att de är aktivt förvaltade fonder. De tar betalt för att slå index, men i praktiken har de väldigt svårt att göra det eftersom portföljen kommer gå ungefär som index minus avgifterna som är förhållandevis höga.
I sådana fall är det ju bättre att köpa indexfonder som går som index, men har lägre avgifter än aktivt förvaltade fonder. Det som är viktigt är hur fonderna går efter avgifter och det är det man ser när man kollar fondens historik. Notera alltså för övrigt att indexfonder går sämre än index (eftersom de tar ut avgifter).
…och många hedgefonder tar det ett steg längre
Precis som man kunde köpa index och blanka aktierna man inte tror på kan även hedgefonder använda sig av korta positioner (=blankade aktier). Det vanligaste är att man köper aktier man tror på och blankar aktier man inte tror på. Har man rätt tjänar man pengar på innehaven när de går upp och man tjänar pengar på de blankade aktierna om de går ner.
Om man har lika mycket långa och korta positioner (köpta respektive blankade aktier) heter det att fonder är marknadsneutral. En fördel med det att om börsen går ner med 10% och alla aktier går ner ungefär lika mycket kommer fonden så klart förlora på de köpta aktierna, men den kommer tjäna lika mycket på nedgången i de blankade aktierna. Alltså påverkas inte fonden av att hela marknaden går upp eller ner. Därav begreppet marknadsneutral. Men det var en utvikning som jag kanske kommer berätta mer om någon annan gång. 😉
Tips: Välj bort bolag och välj bland kvarvarande
Det finns över 1000 aktier på börsen och du kanske ska ha 10-20 i din portfölj. Så det är ungefär 1000 aktier du INTE ska ha i portföljen. Var väldigt kräsen och välj bort hela sektorer som du inte tror ska gå bra eller som du helt enkelt har för dålig koll på.
Här är ett exempel på hur man kan tänka när man väljer, eller snarare väljer bort, bolag i Hälsovårdssektorn.
En annan sak som man bör vara försiktig med är bolag med negativa kassaflöden och en svag kassa. Blir det en företrädesemission brukar sådana aktier falla kraftigt och därför bör man generellt hålla sig borta från dem. Det är ofta betydligt bättre att teckna i emissionen i så fall.
Sedan finns det ju väldigt många “spännande” bolag med någon intressant teknologi. Ibland kallas sådana bolag för “förhoppningsbolag”, eftersom man hoppas att de till slut ska lyckas sälja produkten i tillräckligt hög utsträckning för att bolaget ska tjäna pengar. Men det är ofta väldigt hög risk i sådana bolag, så är man lite osäker kan det vara bra att undvika den typen av bolag.
Det ligger i sakens natur att man vill ha en VD som är optimistisk om framtiden och entusiastisk till bolagets produkter. Men det är ofta i den typen av bolag, särskilt i kombination med produkter som (kanske) ska förändra världen, som aktiekursen blir uppblåst. Visst kan man utnyttja det om man är tidig in, men när VD lovar guld och gröna skogar och inte ser några moln på himlen har man anledning att vara lite fundersam och kanske hellre hoppa över sådana bolag. Eller åtminstone låta det vara en av flera viktiga pusselbitar.
Sammanfattande punkter
Börja med att välja bort aktier du inte vill ha i din portfölj, tex vissa sektorer, bolag med svaga balansräkningar, förhoppningsbolag, bolag med en VD som är lite väl bra på att snacka på lösa grunder osv.
Sedan kan du börja gräva i den betydligt mindre högen av bolag.
I praktiken bör man tänka både i termer av att exkludera och inkludera. Det gör också att man snabbare lär sig vad man gillar och vad man ogillar. Dessutom blir man bättre på att jämföra olika bolag och det är bra när man ska bygga en aktieportfölj.
Veckans pusselbitar
Tanken med de här små pusselbitarna är att de tillsammans kommer bygga ett stort och fint pussel. Men jag kommer inte inkludera några hörn- eller kantbitar. Det här pusslet kommer nämligen aldrig bli klart.
1. Finanscitat
Den här veckans finanscitat kommer från Winston Churchill:
“The greatest lesson in life is to know that even fools are right sometimes.”
Det här är förvisso inte i första hand ett finanscitat, men det är väldigt applicerbart på aktiemarknaden. På aktiemarknaden fattar men hela tiden beslut, till exempel investeringsbeslut om vilka aktier man bör ha i portföljen.
Det är bra att utvärdera utfallen för att lära sig av misstagen, men det är ännu bättre om man kan lära sig av andras misstag. När man gör det bör man vara medveten om att även personer som är fullständiga idioter kan köpa aktier som går upp. Och väldigt många smarta människor kommer missa nästa stora raketbolag.
Så skilj mellan personen och investeringen. Ibland händer det att man köper en aktie av en viss anledning och sedan har någon annan köpt aktien av en helt annan anledning. Har båda rätt om den går upp?
2. Film
De där kortfilmerna ovan är utklippta ur en längre film som handlar om hur man bygger en aktieportfölj. Det är ju en hel del att tänka på. Så de där klippen ovan är alltså (som du säkert märker) egentligen inte gjorda för att vara kortfilmer, men förhoppningsvis är de lärorika ändå.
Fast du ska så klart se hela den lite längre filmen för att få ett bättre sammanhang.
👇
Och visst prenumererar du väl på kanalen - kolla in den här annars!
3. Tweet
Twitter har ju bytt namn till “X”, men jag försöka hålla kvar vid “Twitter” så länge som möjligt i ren protest. 😎
I veckans tweet om det här med att alla insynspersoner (VD osv) säljer aktier av “privatekonomiska skäl”.
Därför var det bra att se att AddVises VD gick ett steg längre och förklarade att försäljningen berodde på en skilsmässa:
https://twitter.com/MurgataER/status/1694005634562486286?s=20
För övrigt…
…blir det ovanligt många kaosrapporter den här veckan
Bolagen har två månader på sig att rapportera, så alla som har ett normalt räkenskapsår måste rapportera Q2 senast på torsdag. Förutom att det finns en tendens att dåliga bolag (hur man nu vill definiera dem) rapporterar sent. Men det är också på det viset att bolag som haft stora utmaningar på olika sätt vill skjuta på rapporten så sent som möjligt. Men senast på torsdag har de rapporterat. 🧐
…har emissionsmarknaden börjat vakna till liv
Förra veckan skrev jag att det börjar bli dags för emissioner snart. Under den här veckan har det varit flera emissioner och fler kommer det bli!
Nu återstår det att se hur pass riskvilliga investerarna är och hur de där emissionerna kommer mottas av marknaden när det väl blir dags att skyffla in mer kapital i bolagen.
Med vänlig hälsning
Björn Olander
Murgata Equity Research
Mer om mig: About-sidan
Murgata på andra ställen: Länkar