Kan aktier ha mer än 100% nedsida?
Den som äger aktier riskerar att förlora hela beloppet om bolaget går i konkurs. Men man kan väl inte förlora mer än så? Beroende på hur man ser det är det faktiskt ganska vanligt!
Aktier: Man riskerar enbart investerat kapital?
Om ett bolag går i konkurs kan aktierna bli värdelösa, men aktieägarna blir inte betalningsskyldiga för mer än så. Skriver du en tenta är det “rätt svar” att påstå att man enbart riskerar det investerade kapitalet.
Aktier har nämligen den trevliga egenskapen att de har en begränsad nedsida (-100%) och en obegränsad uppsida, även om det i praktiken finns en begränsning för hur mycket en aktie kan vara värd rent fundamentalt.
Men det förhindrar inte att investerare ändå förlorar väldigt mycket mer med tiden och det är det den här artikeln handlar om.
I praktiken är det vanligt att folk förlorar mer
Den som investerar ett visst belopp i aktier riskerar enbart det beloppet vid varje tidpunkt. Men om man fuskar lite med matematiken kan man se det på ett annat sätt!
Låt oss säga att man köper aktier för 10 000 kronor i hopp om att aktien ska gå upp. Istället går den ner och bolaget behöver göra en nyemission. Då får du kanske sätta in 5 000 kr för att försvara din ägarandel och undvika utspädning.
Sedan visar det sig att pengarna börjar ta slut ändå, så bolaget behöver finansieras med ytterligare nyemissioner. Så under de närmaste åren får du vara med om tre emissioner till och även där investera 5000 kr per gång. Då har du totalt investerat:
10 000 + 5 000 + 5 000 + 5000 +5000 = 30 000 kr
Så totalt sett har du investerat 30 000 kr sedan starten, men aktierna kanske fortfarande är värda lika mycket som när du köpte dem (10 000 kr).
I någon mening har du alltså betalat 30 000 kr för något som du kan sälja för 10 000 kr. Därmed har du förlorat 20 000 kr, vilket alltså är mer än den ursprungliga investeringen. Så på det viset kan man säga att man förlorat mer än 100%. 🤔
Jag erkänner lite fusk med matematiken…
Egentligen bör man enbart se till varje tidpunkt och inte bry sig om vad man betalat tidigare. Därmed håller det där påståendet om att man “bara” kan förlora hela värdet på sin investering, men inte mer än så.
Man kan laborera med antal aktier, emissionskurser, utspädning osv, men det tillför inte så mycket till resonemanget ovan och de flesta läsarna skulle nog kasta in handduken med sådana exempel. 😊
…men i praktiken förlorar folk mer än de tänkt sig
Om man däremot tillåter sig att se på hela förloppet investerade du ju 10 000 kr från början, men med tiden har det blivit 30 000 kr som nu alltså är värda 10 000 kr. Därmed har du i någon mening förlorat 20 000 kr, trots att du från början som mest ville riskera 10 000 kr.
Givetvis hade du inte behövt deltaga i nyemissionerna och i så fall hade du så klart inte riskerat mer än de ursprungliga 10 000 kronorna.
Undvik aktiemarknadens svarta hål
Som många har fått lära sig den hårda vägen går det alldeles utmärkt att förlora en stor del av sitt kapital på börsen.
Det klassiska är att man köper förhoppningsbolag som går med förlust och därmed behöver kapital. Men om “de bara lyckas” med sin lansering kommer de tjäna mycket pengar och aktien blir värd väldigt mycket mer än nu.
Problemet är att ständiga förseningar, diverse utmaningar och så vidare leder till att kassaflödet fortsätter att vara negativt. När kassan sinar behöver bolaget finansiera sig och då blir det nyemission för att bolaget ska få in kapital.
Det kan mycket väl vara så att det där genombrottet kommer och att det är ett utmärkt tillfälle att investera mer genom att teckna sig för nya aktier i emissionen. Men om det inte är det riskerar du att elda upp pengar i ett av aktiemarknadens många svarta hål som aldrig kommer generera någon avkastning för aktieägarna.
…om du inte har väldigt bra koll på vad du gör
För fullständighetens skull krånglar jag till det lite till. 😇
Det kan nämligen vara väldigt bra investeringsmöjligheter att köpa aktier som pressas av ständiga emissioner om bolaget går mot en vändning. När bolag går från mångåriga förluster och regelbundna nyemissioner till lönsamhet och positiva kassaflöden kan aktien få rejäl fart och attrahera nya typer av investerare.
Som vanligt är det alltså viktigt att blicka framåt och se till den kommande utvecklingen istället för att enbart konstatera att historiken varit dålig. Men det här bygger på att du har anledning att tro att du kan bedöma bolagets framtid bättre än marknaden som helhet. Har du rätt är nämligen bolaget förmodligen för lågt värderat och i takt med att andra inser det kommer du tjäna pengar. 😊
Jag kommer ta upp mer om aktier, investeringar och liknande aspekter framöver. Om du inte redan prenumererar är det bara att fylla i mailadressen här nere så får du de kommande veckobreven.
👇
Och jag är väldigt tacksam om du delar den här artikeln. Ju fler som läser desto roligare är det att skriva!
Veckans pusselbitar
Tanken med de här små pusselbitarna är att de tillsammans kommer bygga ett stort och fint pussel. Men jag kommer inte inkludera några hörn- eller kantbitar. Det här pusslet kommer nämligen aldrig bli klart.
1. Finanscitat
Den här veckans finanscitat kommer från Peter Lynch:
“There's no shame in losing money on a stock. Everybody does it. What is shameful is to hold on to a stock, or worse, to buy more of it when the fundamentals are deteriorating.”
Det är enkelt att komma med pekpinnar om hur andra bör göra, men alla som håller på med aktier i tillräckligt omfattning förlorar då och då pengar på sina positioner. En viktig framgångsfaktor är att hela tiden försöka se aktierna med nya ögon och inte låta sig påverkas av hur man har investerat tidigare.
Idrottslag kan man heja på i ur och skur oavsett hur det går och dela glädje och sorg i framgång och motgång. När man håller på med aktier bör man så långt det är möjligt försöka undvika sådana känslor, för de kommer göra det svårare att fatta rationella investeringsbeslut.
2. Film
Jag har publicerat en hel del kortfilmer på sistone och det kommer bli såväl korta som långa filmer närmaste tiden.
Man kan alltså förlora stora summor i återkommande nyemissioner, men som jag också påpekade ovan kan det också vara bra köplägen. Bolaget behöver pengar och bör sätta en så låg kurs att befintliga, och vid behov nya, aktieägare ska vilja köpa aktier till den kursen. Det kan blir bra köplägen. Däremot är det sällan bra att äga aktier innan emissionsbesked, för då brukar de falla kraftigt.
👇
3. Tweet
Apropå emissioner så är det vanligt med “riktade emissioner” till utvalda investerare som inte nödvändigtvis är ägare i bolaget. Det händer att insiders passar på att sälja aktier i sådana lägen.
Jag förstår att det är praktiskt, men jag tycker inte att det bör förekomma. Det finns nämligen en överhängande risk att bolaget får sämre villkor. Att VD säljer aktier brukar ha ett negativt signalvärde och varför skulle det inte ha det i det här sammanhanget?
Vid en första anblick brukar folk ha svårt att förstå det, så jag kanske utvecklar det här också. Tills dess kan du läsa det jag skrev på Murgatas sajt:
https://murgata.se/insiders-riktade-emissioner/
Eller så nöjer du dig helt enkelt med det jag skrev på Twitter.
👇
https://x.com/MurgataER/status/1801316112480559561
För övrigt…
…är det nervösa ögon på veckans börsintroduktion
Skolavslutningarna är avklarade och snart är det midsommar. Sedan blir det svårare att göra transaktioner när folk loggar ut från marknaden - åtminstone mentalt. Alla ögon är på Cinclus Pharma som ska börja handlas dagen före midsommar. I praktiken kommer det mottagandet förmodligen ha en ganska stor betydelse för IPO-planerna i början av hösten. Den måste helt enkelt bli bra - och då tenderar de att bli det… 😊
…är det även slutspurt för emissioner
Såväl bolag som rådgivare vill städa bort emissionsprocesser så gott det går nu. Riktade kan göras ett tag till innan alla investerare tar sommarlov, men det är nog inte många företrädesemissioner som kommer offentliggöras under de närmaste veckorna. De är mer tidskrävande och kräver ibland extrastämmor, prospekt osv. De mest akuta situationerna är förhoppningsvis avklarade och resten planeras nog till augusti. Samtidigt finns det nog en och annan som inte lyckas få ihop emissioner i det här marknadsklimatet, så jag gissar att det blir några konkursliknande situationer innan höstens skolstart. 😬
Med vänlig hälsning
Björn Olander
Murgata Equity Research
Mer om mig: About-sidan
Murgata på andra ställen: Länkar