Aktieägare får faktiskt vara ansvarslösa
Det talas ofta om ägaransvar eller att aktieägarna får ta sitt ansvar i samband med olika kriser. Men de är faktiskt inte skyldiga att göra ett dugg. Däremot vill de ofta göra det för sin egen skull.
Grundläggande om bolagsstyrning
Ordet bolagsstyrning låter tråkigt, men det är faktiskt väldigt grundläggande för alla som vill förstå sig på bolag och aktier. Även på svenska används ibland begreppet “corporate governance” istället för “bolagsstyrning”.
När man funderar över vem som bestämmer över vad är det bra att börja med bolagets hierarki. Det kan tyckas enkelt och kanske självklart för många, men även VD eller styrelse kan behöva påminnas om den då och då.
Hierarkin från topp till botten:
Aktieägare
Styrelse
VD
Ledning
Övriga anställda
Om du äger aktier för 1000 kr i ett stort börsbolag har du förvisso ett ganska obetydligt inflytande. Dina aktier utgör en liten andel av både kapitalet (som tex avgör hur mycket utdelning du får) och rösterna (som avgör hur mycket du har att säga till om vid bolagsstämman).
Men i prinicip är du som aktieägare överställd VD. Påminn dem gärna om det!
Aktieägarna tillsätter styrelsen
Aktieägarna tillsätter en styrelse. Ofta ingår de största ägarna (om de vill) i en valberedning som tar fram ett förslag till styrelse inför årsstämman. Vid stämman röstar aktieägarna bland annat om vilka som ska sitta i styrelsen.
Stämman kan välja att rösta fram andra personer än valberedningen har föreslagit, men ofta går förslaget igenom. Det händer att det dyker upp flera förslag från olika håll eller att förslaget förändras, men oftast är det här en väldigt odramatisk punkt på bolagsstämmans dagordning.
Styrelsen tillsätter VD
En viktig uppgift styrelsen har är att välja ut och rekrytera en VD. Den andra sida av det myntet, som är minst lika viktig, är att styrelsen ska avsätta en VD om det behövs.
Därmed behöver styrelsen även utvärdera såväl bolag som ledning för att veta hur det går och om det finns anledning att förändra något. Det gäller så klart inte enbart hurvuida VD ska vara kvar eller ej, utan alla möjliga aspekter av hur bolaget drivs och hur det går.
VD tillsätter ledningen
En VD anställer CFO, affärsområdeschefer, personer vid olika stödfunktioner som HR med mera. Givetvis kan hon eller han konsultera styrelsen vid viktiga rekryteringar, men det är bara i undantagsfall.
Sedan rekryterar så klart de olika cheferna sina medarbetare i lagom samråd med andra funktioner inom bolaget om det behövs.
Styrelse och VD kan beviljas ansvarsfrihet
Vid alla årstämmor måste frågan om ansvarsfrihet behandlas. Det är nämligen så att man kan väcka talan mot VD och hela eller delar av styrelsen om den misskött sig. I så fall riskerar de att få betala skadestånd.
Men om stämman beslutar om att bevilja ansvarsfrihet kan man däremot inte göra det (även om det kan finnas sällsynta undantag).
Därmed har alltså styrelse och VD ett ansvar. Egentligen är det ett väldigt långtgående ansvar som de här personerna förhoppningsvis är medvetna om när de accepterar sådana uppdrag. Även utanför börsen har styrelsen ett stort ansvar om någonting skulle bli fel. Det är däremot inte alla medvetna om när de sitter i styrelsen för till exempel bostadsrättföreningar, idrottsföreningar med mera.
Hur är det med aktieägarnas ansvar då?
Aktieägarna har ingen över sig i hierarkin, så ingen kan utkräva ansvar från dem. Givetvis behöver ju aktieägare liksom alla andra följa lagar och regler, men det är inte olagligt att få utdelning, rösta fram en styrelse eller för den delen investera i bolag.
Aktieägarna har inget ansvar mot någon - de kan alltså vara ansvarslösa! 😊
Aktieägare är långsiktigare än många tror
Aktieägarna fokuserar ofta på att försöka få en god avkastning och tillsätter en styrelse som tillvaratar deras intressen. En del tror att det alltid är kortsiktiga vinstintressen som priortieras, men för de flesta är det långsiktiga värdeskapandet viktigast. Om man bara kan få aktiemarknaden att inse det bör det nämligen också återspeglas den nuvarande aktiekursen, även om det långt ifrån alltid är så.
Kostnader för miljö etc kan ligga i aktieägarnas intresse
Människor som uppför sig som “goda samhällsmedborgare” förtjänar lite mer aktning och respekt än sådana som uppför sig illa på olika sätt. Folk som sköter sig tenderar helt enkelt att bli omtyckta av sin omgivning.
På samma sätt är det med företag och de är beroenda av sin omgivning. Företag som “uppför” sig på ett bra sätt har lättare att rekrytera bra medarbetare, deras leverantörer tycker om att jobba med dem och inte minst kunderna gillar att köpa deras produkter.
Uttyckt annorlunda kan företagets varumärke påverkas positivt av att det uppför sig på ett anständigt sätt. Därmed kan det alltså vara lönsamt att ta sitt ansvar i ESG-frågor (Environmental, Social, Governance). Sedan ska man inte tro att alla sådana åtgärder är lönsamma. Som så ofta i verkligheten blir det en balansgång.
Så även en aktieägare som enbart tänker på sin egen avkastning kan tycka att det är bra att bolaget investerar och tar kostnader som innebär att företaget tar sitt ansvar.
Det kan ligga i aktieägarnas intresse att se till att företaget lägger pengar på att ta sitt ansvar, även om de egentligen enbart skulle prioritera sin avkastning.
Konkurs är ibland ett rationellt alternativ
När ett bolag går i konkurs riskerar aktieägarna att förlora hela eller delar av värdet på deras innehav. Det vill man förstås gärna undvika.
Men aktieägare har inget ansvar för att rädda ett bolag från konkurs genom att investera mer i bolaget. Det kan absolut ligga i deras intresse att göra det i vissa fall, men om bolagets framtid är mörk kan det vara bättre att låta bolaget gå i konkurs.
Tillfälliga kapitaltillskott som tar slut och behöver upprepas har likheter med att kasta in pengar i ett svart hål. Då kan det vara bra att sluta kasta in pengar i det där hålet, dvs låta företaget gå i konkurs.
Aktieägare kan för övrigt även sälja sina aktier under förutsättning att de hittar köpare. Därmed är det logiskt att de inte heller ska behöva ta ansvar när de kvarstår som ägare.
Sammanfattande slutsatser
Aktieägarna tillsätter en styrelse.
Styrelsen rekryterar och avsätter VD.
VD ansvarar för att driva bolaget inklusive att rekrytera personal.
VD och styrelse har ett stort ansvar och kan få betala skadestånd.
De beviljas ansvarsfrihet om det inte inträffat något väldig speciellt.
Aktieägarna behöver inte ta ansvar för bolaget.
Aktieägare och aktiemarknaden är inte så kortsikigt som många tror.
Ofta ligger det i aktieägarnas intresse att bolagets sköts på ett bra sätt.
Konkurs bör undvikas, men inte till varje pris.
Jag kommer ta upp mer om aktier, investeringar och liknande aspekter framöver. Om du inte redan prenumererar är det bara att fylla i mailadressen här nere så får du de kommande veckobreven.
👇
Och jag är väldigt tacksam om du delar den här artikeln. Ju fler som läser desto roligare är det att skriva!
Veckans pusselbitar
Tanken med de här små pusselbitarna är att de tillsammans kommer bygga ett stort och fint pussel. Men jag kommer inte inkludera några hörn- eller kantbitar. Det här pusslet kommer nämligen aldrig bli klart.
1. Finanscitat
Den här veckans finanscitat kommer från Louis V. Gerstner, Jr.:
“The real mechanism for corporate governance is the active involvement of the owners”
Många aktieägare är passiva. Det kan till exempel vara indexfonder eller andra fonder som inte är särskilt engagerade i sina innehav. Det kan också vara mindre aktieägare som inte har något infytande på grund av att de ändå inte har så mycket att säga till om. Men de aktieägare som är aktivt involverade i bolaget, i praktiken ofta indirekt via styrelsen, kan se till att bolaget styrs i en för dem gynnsam riktning. Ofta handlar det helt enkelt om att bolaget ska bli framgångsrikt.
2. Film
Jag har publicerat en hel del kortfilmer på sistone och det kommer bli såväl korta som långa filmer närmaste tiden.
Den här 18 minuter långa filmen går igenom det här med aktier på en basal nivå, men med ett djup som även många som ägnat sig åt aktier länge kan sakna.
Till exempel tar den upp just det här med hierarkin inom bolagsstryrning (“corporate governance”) och att aktieägare faktiskt inte behöver ta ett ansvar för bolaget.
👇
3. Tweet
Den ständigt aktuella frågan om ledningars aktieägande kom på tal under veckan. Vi på aktiemarknaden vill att ledningen ska äga aktier för oerhört stora belopp för att den verkligen ska ha anledning att göra ett bra jobb.
Många som jobbar inom finans är vana vid att enbart jobba hårt om det finns möjlighet att tjäna enorma belopp. I det här fallet var det en “stjärnförvaltare” som tyckte att Getinges VD som äger aktier för 24 miljoner borde köpa betydligt fler.
Förvaltaren ansåg nämligen att 24 miljoner kronor är “pinsamt lite” pengar.
Jag tyckte att det förtjänade en kommentar
👇
https://x.com/MurgataER/status/1862251571163054224
För övrigt…
…har rapportsäsongen precis avslutats
Sista chansen att rapportera Q3 var i fredags. Det är ofta riktiga problembolag som rapporterar så sent. Antingen har de dåliga finansiella rutiner eller så är det något särskilt som hänt som gör att de velat lägga rapporten så sent som möjligt. Det var någon rejäl nedgång, men det uppgångar är också vanliga när bolagen inte är riktigt lika dåliga som marknaden befarat. Fast det är så klart farligt att generalisera, för som så ofta finns det undantag.
Trots att Q3-säsongen är slut återstå det några rapporter innan årsskiftet. Sectra rapporterar Q2 i sitt brutna räkenskapsår som inleddes i maj. Elekta har samma indelning av året och rapporterade i tisdags. Som vanligt en dramatisk handel, men aktien stängde bara marginellt högre än föregående dag.
…börjar det på allvar blickas in i 2025 nu
Strateger målar upp sina vyer över 2025 och bolagen börjar bli klara med att sätta sina budgetar. Till traditionen hör också att medier väljer ut sina favoritaktier inför året och/eller intervjuar diverse personer som gillar att synas om sina tips inför det kommande året. Sedan blir det lite lugnare på den fronten över jul, men efter nyår ska alla summera året på olika sätt. Men först kommer det snackas om om tomterallyt som ska eller inte ska inledas ganska snart. Det hör liksom till årstiden!
Med vänlig hälsning
Björn Olander
Murgata Equity Research
Mer om mig: About-sidan
Murgata på andra ställen: Länkar